El indicador de JP Morgan subió 536 puntos desde el mínimo de 403 registrado a mediados de julio. Analistas atribuyen la escalada a factores externos y a dudas locales sobre los vencimientos de deuda de 2027 y 2028.
El riesgo país de la Argentina alcanzó los 939 puntos básicos, el segundo nivel más alto de América Latina, solo por detrás de Venezuela, según el indicador elaborado por JP Morgan que incluye a 17 países de la región. Desde el mínimo de ocho años registrado a mediados de julio, cuando se ubicó en 403 puntos, el indicador subió 536 puntos y más que se duplicó.
Venezuela encabeza la lista con 4.473 puntos, 4,8 veces el valor argentino. Detrás de la Argentina aparecen Ecuador (569), Bolivia (494), El Salvador (317), Colombia (234) y México (228), de modo que siete países superan el promedio latinoamericano de 208 puntos y el global de 207. Honduras, con 202, es el primero que queda por debajo de ambas referencias.
En el otro extremo se ubican Uruguay (83), Chile (104), Perú (121) y Paraguay (125), con una distancia de entre 814 y 856 puntos respecto de la Argentina. El valor local equivale a 11,3 veces el de Uruguay, a 7,5 veces el de Paraguay —que atraviesa una crisis política por el escándalo de Ueno bank— y a 4,5 veces el promedio regional. Frente a Brasil, la mayor economía de la región, que registra 195 puntos, lo multiplica por 4,8. Los datos de todos los países, excepto la Argentina, corresponden al 4 de noviembre.
En términos de tasa, 939 puntos básicos implican que el mercado exige a la Argentina un rendimiento 9,39 puntos porcentuales superior al de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
La escalada se dio en un contexto de mayor aversión global a los activos emergentes, con subas en todos los países de la región. Durante la última semana, el indicador superó los 900 puntos, su nivel más alto desde las elecciones legislativas de octubre de 2025. Según Matías de Luca, jefe de Research de Parakeet, la Argentina duplicó el movimiento de los créditos comparables. Como referencia, citó que la tasa forward entre los bonos AO27 y AO28 se ubicó en 32%, lo que implica que el mercado exige que un título en dólares bajo ley argentina, con vencimiento a un año, rinda ese porcentaje anual hacia octubre de 2027.
Entre los factores externos, los analistas señalaron la búsqueda de refugio en activos más seguros, el aumento de las tasas en Estados Unidos y una mayor volatilidad global. Aldo Abram, director ejecutivo de la Fundación Libertad y Progreso, sumó la suba del precio del petróleo, el repunte de la inflación global, la incertidumbre regional y las dudas sobre la continuidad del respaldo del Tesoro estadounidense.
En el plano local, los especialistas mencionaron la actividad económica débil, una inflación que demora en ubicarse por debajo del 1% mensual y las dudas sobre la disponibilidad de dólares para afrontar los vencimientos de deuda de 2027 y 2028. Rocío Bisang, economista de GMA Capital, sostuvo que los factores propios ganaron peso en la última escalada y que la principal incógnita es el origen de los dólares para cumplir con esos vencimientos y atender la demanda privada entre 2027 y 2028.
Abram describió un círculo vicioso: la salida de capitales eleva el riesgo país, reduce el financiamiento para el consumo y la inversión, y agrava la incertidumbre política. Martín Polo, por su parte, indicó que el mercado internacional permanece cerrado para el país, lo que obliga al Banco Central a reforzar la acumulación de reservas.